成本端強(qiáng)勢(shì)支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)炒作拉漲

據(jù)悉，因圣誕假期影響，PX場(chǎng)內(nèi)買盤(pán)積極性大幅提升，交投氣氛活躍。綜合來(lái)看，24日PX價(jià)格收于831美元/噸，漲13美元/噸。因浙石化和恒逸文萊PX裝置順利投產(chǎn)，成功向下游PTA裝置供應(yīng)原料，因此PX價(jià)格一直承壓，但因節(jié)日影響導(dǎo)致交易氣氛上升，PX價(jià)格上漲預(yù)期為短期行為。從PTA的漲幅來(lái)看，13美元的PX對(duì)應(yīng)的PTA成本上升70元/噸，與盤(pán)面的收盤(pán)價(jià)漲幅保持一致。目前PTA的加工費(fèi)不足400元/噸，因此價(jià)格對(duì)原料的波動(dòng)敏感性有所上升。可見(jiàn)，下午的意外拉升與原料價(jià)格上漲有直接關(guān)系。

2019年底開(kāi)始，新鳳鳴一期220萬(wàn)噸（已投）、恒力四期250萬(wàn)噸（2019年12月）、中泰昆玉（120萬(wàn)噸）及恒力五期250萬(wàn)噸（2020年二季度），大量巨型裝置陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)快速增加將帶來(lái)明顯壓力，后期還有新鳳鳴二期220萬(wàn)噸，福建百宏220萬(wàn)噸，虹港石化240萬(wàn)噸，逸盛新材料300萬(wàn)噸等大型裝置在2020年四季度陸續(xù)開(kāi)始投放，因此長(zhǎng)期看PTA供應(yīng)壓力持續(xù)上升，價(jià)格偏弱為主。

12月以來(lái)MEG近月合約在宏觀偏暖支撐、自身極度低庫(kù)存及碼頭、裝置等不可抗力事件頻發(fā)的刺激下價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨基差同步擴(kuò)大。但在經(jīng)歷了短暫的報(bào)復(fù)性反彈行情之后，MEG市場(chǎng)在近日已經(jīng)恢復(fù)冷靜。

據(jù)悉恒力大連一套90萬(wàn)噸/年的MEG新裝置目前已基本完成投料進(jìn)程，負(fù)荷提升至5成附近。另外其乙烯裂解裝置計(jì)劃于1月下旬開(kāi)啟，配套的另一套90萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃2月末試車。此外，內(nèi)蒙古兗礦40萬(wàn)噸/年的裝置目前仍在試車中，暫存計(jì)劃元旦前后有所產(chǎn)品出料。浙石化乙烯裂解裝置初步計(jì)劃12月25/26日附近投產(chǎn)，后續(xù)仍有乙二醇試車計(jì)劃。新裝置陸續(xù)推進(jìn)中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場(chǎng)供應(yīng)，供應(yīng)端口陸續(xù)釋放中。

此外，目前國(guó)內(nèi)乙二醇開(kāi)工負(fù)荷提升明顯，其中煤化工板塊表現(xiàn)更優(yōu)，隨著河南能源（安陽(yáng)），陽(yáng)煤深州以及黔西煤化工的運(yùn)行正常，目前煤制乙二醇開(kāi)工率接近于九成運(yùn)行。從產(chǎn)量來(lái)看，12月煤制乙二醇月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)在29萬(wàn)噸附近，較年內(nèi)低位回升10萬(wàn)噸附近。港口庫(kù)存來(lái)看，本周船只進(jìn)江較為順利，昨日上海港大船已正常卸貨中，預(yù)計(jì)本周四港口累庫(kù)8-10萬(wàn)噸左右。

供需格局來(lái)看，乙二醇季節(jié)性累庫(kù)格局正在落實(shí)中，春節(jié)臨近聚酯工廠檢修計(jì)劃較為明確。但是目前聚酯產(chǎn)品庫(kù)存低位運(yùn)行中，其中POY庫(kù)存在8.2天附近，近日聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，產(chǎn)品庫(kù)存低位累積中，但整體矛盾累積仍需時(shí)間，本周聚酯開(kāi)工平穩(wěn)運(yùn)行為主。預(yù)計(jì)一月初聚酯開(kāi)工率將明顯走弱，屆時(shí)對(duì)于乙二醇剛需支撐將弱化明顯。預(yù)估明年一季度MEG累庫(kù)幅度在35-40萬(wàn)噸水平，2-3月份碼頭庫(kù)存預(yù)計(jì)在80萬(wàn)噸上下寬幅波動(dòng)概率較大。但是目前乙二醇港口庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存均處于低位，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)仍存一定支撐。

值得關(guān)注的是，目前聚酯工廠乙二醇原料備貨處于低位，未來(lái)不排除在乙二醇價(jià)格重心回落調(diào)整中引發(fā)工廠階段性補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。

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