乙二醇，要不就是平穩(wěn)的下跌，要不就是穩(wěn)步的上漲，去年12月確一反常態(tài)，來了個急漲，市場商談一度達(dá)到6000元/噸的高度，好景不長，急速下跌，底部在5000元/噸上下波動。

隨后因地緣政治緊張導(dǎo)致油市供應(yīng)短缺擔(dān)憂加劇，國際國內(nèi)油價同步大漲！化工板塊大幅上漲，乙二醇主力合約EG2005以4940漲停價開盤，較夜盤收盤大幅跳空200點(diǎn)，隨后振蕩回落，收報4793元，較上一交易日上漲1.72%，收盤創(chuàng)近3個月以來新高。

如此急跌直漲，有很多人認(rèn)為完全是地緣政治的影響，但自4日以來，隨著油市的起起伏伏，乙二醇依舊任性上漲，它到底作的什么妖？

美伊沖突引發(fā)市場劇烈反映，成重要影響因素

近幾年，我國乙二醇擴(kuò)能較快，但是由于乙二醇下游聚酯方面也出現(xiàn)高速發(fā)展，因此乙二醇進(jìn)口依賴度變化不大，仍然維持在50-60以上，我國乙二醇的主要進(jìn)口國集中在中東地區(qū)，占比達(dá)到6成以上，中東國家中，沙特阿拉伯進(jìn)口占比最多，為進(jìn)口總量的45%。

此次事件事發(fā)地點(diǎn)就在中東，因此一旦沖突升級，中東陷入戰(zhàn)亂局面，可能對中東裝置開工產(chǎn)生較大影響，另外伊朗還控制著霍爾木茲海峽的咽喉要道，中東貨物的進(jìn)口量或因此出現(xiàn)大幅削減，這將對我國乙二醇供應(yīng)端產(chǎn)生巨大影響。

而目前我國乙二醇主港的庫存處在低位，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至到1月6日，華東主港庫存36.5萬噸，不及去年同期50%，如此低的庫存基數(shù)，供應(yīng)端如果出現(xiàn)問題，會引起市場劇烈反映。

而去年以來，受產(chǎn)能過剩的影響，乙二醇各工藝?yán)麧櫵匠霈F(xiàn)大幅下降，全年多處于較大的虧損狀態(tài)，盡管近期乙二醇市場走勢偏強(qiáng)，但是工廠利潤仍屬于盈虧線附近。

而中東出現(xiàn)戰(zhàn)亂，原油一定會出現(xiàn)飆升，會大幅提升乙二醇工廠成本，如果乙二醇價格不跟隨成本上漲，將使工廠利潤水平虧損加巨，將極大挫傷乙二醇工廠開工的積極性，尤其是像臺灣、韓國、日本這些國家的裝置，因生產(chǎn)利潤原因降負(fù)或者停產(chǎn)機(jī)率極大，而臺灣省的進(jìn)口占比位于第二位，進(jìn)口比例為13.29%， 該地區(qū)的進(jìn)口數(shù)量的變化對乙二醇的供應(yīng)影響僅次于沙特阿拉伯。

此次事件進(jìn)展變化，成為主導(dǎo)乙二醇市場走勢的重要因素。

到港量或繼續(xù)減少！利空出盡下的乙二醇迎絕地反彈

但如果排除地緣政治緊張以外，乙二醇目前的基本面還是比較有支撐的。

12月份華東碼頭庫存量降至歷史新低，主要因?yàn)樘鞖庠蚋劭诜夂筋l繁和船貨污染事件，下游聚酯廠家春節(jié)前備貨，12月19日華東庫存總量達(dá)到30.4萬噸，跌至歷史新低。

同時據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月我國乙二醇產(chǎn)量為58.51萬噸，較去年同期減少6.57萬噸，減幅為10.09%。12月國內(nèi)乙二醇裝置綜合開工率65.11%，較11月份相比下調(diào)0.61%。

而目前新裝置投產(chǎn)利空逐步兌現(xiàn)，港口絕對庫存偏低下，1月前半月到港量不高，乙二醇有去庫預(yù)期。隨著臨近2019年年底，國內(nèi)煤制和大煉化裝置逐步投產(chǎn)，恒力石化90萬噸裝置12月25日倒開車順利出料，內(nèi)蒙古榮信40萬噸煤制乙二醇裝置順利出料，浙石化乙烯裝置也在2019年年底順利投產(chǎn)，隨著投產(chǎn)預(yù)期的逐步落實(shí)，港口庫存在年底再次回到50萬噸，乙二醇振蕩回落至4500元附近。

隨著三套大裝置投產(chǎn)進(jìn)度落實(shí)，國內(nèi)供應(yīng)增加，港口堆積的利空預(yù)期逐步兌現(xiàn)。進(jìn)入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口庫存出現(xiàn)繼續(xù)去化現(xiàn)象，基本面偏強(qiáng)乙二醇振蕩上漲。

雖然伊朗官方表態(tài)不尋求戰(zhàn)爭，但美伊矛盾問題并未因此終結(jié)，雙方均有可能采取進(jìn)一步的行動，中東地緣沖突的持續(xù)性，將成為原油維持高位的強(qiáng)有力支撐，從而從成本端支撐整理化工板塊的反彈。

就乙二醇來看，當(dāng)前乙二醇絕對庫存44.5萬噸，處于歷史同期的低位，前半月到港量不高的背景下，仍有小幅去庫的可能，低庫存下乙二醇仍面臨強(qiáng)現(xiàn)實(shí)。

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