受到環(huán)保升級(jí)以及終端推動(dòng)，2017年以來聚酯行業(yè)邁入景氣周期產(chǎn)能擴(kuò)張加速，行業(yè)集中度得到大幅度的提升。2019年原計(jì)劃新增的聚酯產(chǎn)能有530萬噸，新增產(chǎn)能多集中在桐昆、新鳳鳴以及恒逸等大型企業(yè)，以擴(kuò)大市場(chǎng)份額提升行業(yè)集中度。然而，在上游原料價(jià)格逐步走低，以及終端織造坯布市場(chǎng)低迷拖累下，今年各類聚酯產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)全年下跌的走勢(shì)。

由于產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)能步調(diào)不同步，伴隨著產(chǎn)能擴(kuò)張聚酯競(jìng)爭加劇，而原料階段性相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，壓縮了聚酯工廠盈利水平，除了效益較好的滌綸長絲DTY目前仍能保持正的現(xiàn)金流之外，其他類型聚酯產(chǎn)品均處于負(fù)現(xiàn)金流狀態(tài)。從全年均值來看，今年各聚酯產(chǎn)品日平均現(xiàn)金流較去年大幅下降，尤其是聚酯切片日平均現(xiàn)金流較去年大幅下滑460元/噸。

伴隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，聚酯競(jìng)爭加劇，聚酯盈利水平出現(xiàn)明顯的下滑，未來聚酯產(chǎn)能投放趨于理智。尤其是今年下半年以來，市場(chǎng)行情低迷，現(xiàn)金流陷入虧損，打消新產(chǎn)能投放的積極性，今年實(shí)際已完成聚酯新產(chǎn)能投放345萬噸/年。

預(yù)計(jì)截至2019年底，國內(nèi)聚酯總產(chǎn)能將達(dá)到5557萬噸/年，產(chǎn)能增速為6.6%，較前一年下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。聚酯產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期進(jìn)入尾聲，未來新增產(chǎn)能投放將趨于平穩(wěn)。2020年計(jì)劃投產(chǎn)的聚酯產(chǎn)能約有530萬噸/年，考慮到部分裝置存在推遲投產(chǎn)可能，預(yù)計(jì)實(shí)際新增產(chǎn)能400萬噸/年左右。

預(yù)計(jì)截至2020年底，國內(nèi)聚酯產(chǎn)能將達(dá)到5957萬噸/年，產(chǎn)能增速將在7.2%，未來聚酯行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度將繼續(xù)提升。

終端織造及紡服消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，對(duì)整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈形成明顯拖累。外需方面，9月1日起，美國對(duì)我國3000億美元商品正式開始加征15%關(guān)稅，包括大部分的服裝和家用紡織品。9月我國對(duì)美國出口全面下降，其中服裝和家用紡織品分別下降21.8%和8.5%。截至10月底，美國對(duì)我國2000億美元產(chǎn)品中涉及到的紗線、面料共有12個(gè)稅號(hào)的產(chǎn)品排除。

據(jù)美方進(jìn)口統(tǒng)計(jì)，1-9月，美國自中國進(jìn)口的12個(gè)稅號(hào)產(chǎn)品共計(jì)1.88億美元，僅占同期自中國紡織服裝總進(jìn)口的0.5%，對(duì)于幫助出口恢復(fù)增長起不到實(shí)質(zhì)性作用。目前中美已達(dá)成第一階段協(xié)議，貿(mào)易局勢(shì)較前期有所緩和，但未來仍存在較高不確定性，外需可能會(huì)因此繼續(xù)受到影響。

內(nèi)需方面，1-10月國內(nèi)紡織服裝零售額累計(jì)為10623.7億元，同比增長2.8%，較去年增速下降5.6個(gè)百分點(diǎn)。

而展望2020年，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大周期背景下，紡織服裝市場(chǎng)在明年很難有比較大的起色，隨著消費(fèi)者信心的不斷下滑，服裝類零售增速或?qū)⒗^續(xù)下滑。

可以說織造景氣周期已過，行業(yè)依舊受到三座大山影響：

1、內(nèi)需存壓

聚酯終端70%多與紡織服裝相關(guān)，因此需要根據(jù)紡織服裝的銷售情況來判斷聚酯需求的強(qiáng)弱。由于紡織服裝屬于日用消費(fèi)品，其大趨勢(shì)與我國總體經(jīng)濟(jì)狀況GDP相關(guān)度較高。從歷史數(shù)據(jù)來看，我國一輪經(jīng)濟(jì)周期歷時(shí)4年左右的時(shí)間。本輪聚酯景氣周期從2016年下半年開始，目前利潤已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài)，服裝銷售同比2018年初已經(jīng)見頂，目前增長率維持在3%上下的低位水平，GDP當(dāng)前增長偏低，因此紡織服裝內(nèi)需至少在2020年上半年之前或?qū)⒕S持疲軟狀態(tài)。

2、終端投資趨緩

從終端紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額來看，其與紡織業(yè)利潤有一定的相關(guān)性，2017年下游紡織利潤開始好轉(zhuǎn)（有終端噴水織機(jī)等因?yàn)榄h(huán)保淘汰的因素），我們也看到下游固定資產(chǎn)投資開始反彈，2019年利潤開始見頂回落（盡管江浙部分織機(jī)淘汰，但轉(zhuǎn)移至內(nèi)地的產(chǎn)能較多，且產(chǎn)能成倍放大。異地轉(zhuǎn)移織造產(chǎn)能陸續(xù)投放），終端固定資產(chǎn)投資亦出現(xiàn)放緩，且目前已沒有看到企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

這從終端加彈機(jī)新增的數(shù)量亦可以得到印證，2016年新增加彈機(jī)依舊較少，但2017-2018年加彈機(jī)爆發(fā)式增長，不過進(jìn)入2019-2020年，加彈機(jī)增速預(yù)計(jì)出現(xiàn)明顯下滑。

3、終端出口增速放緩VS聚酯直接出口略增加

2019年1-11月份我國出口紡織紗線、織物及制品以及服裝及衣著附件累計(jì)同比減少3.09%，今年整體增速已經(jīng)較前幾年下降了較大臺(tái)階，進(jìn)入負(fù)增長階段。且隨著中美關(guān)系的不確定性以及全球經(jīng)濟(jì)的下滑預(yù)期，預(yù)計(jì)出口形勢(shì)短期仍難有大的好轉(zhuǎn)。

此外，近幾年國內(nèi)終端紡織服裝企業(yè)亦加大對(duì)東南亞等地區(qū)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，以及土耳其、巴西等地紡織行業(yè)的快速發(fā)展，導(dǎo)致國內(nèi)紡織服裝成品直接出口的減少。但聚酯特別是長絲出口有增加態(tài)勢(shì)。

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